來源：金融街見聞

　　來源|ipo觀察（ID：ipo2012）

　　作者|ipo觀察君

　　由于非洲豬瘟疫情和一些地方盲目限養(yǎng)禁養(yǎng)帶來的產(chǎn)能下滑，受生豬供給偏緊影響，豬肉價格持續(xù)上漲。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年8月份，豬肉價格同比上漲46.7%。

　　豬肉價格上漲讓一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)信心倍增，近日，一家河南駐馬店的“養(yǎng)豬大戶”河南楓華種業(yè)股份有限公司（以下簡稱“楓華種業(yè)”）向河南證監(jiān)局提交第九期上市輔導(dǎo)報告，又一次沖刺IPO。早在2014年8月，楓華種業(yè)開始IPO沖刺，但一年后終止，并于2016年掛牌新三板。2017年9月，東吳證券與其正式簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，再次謀劃IPO。

　　楓華種業(yè)的主營業(yè)務(wù)為種豬遺傳育種，種豬和商品豬的繁育與銷售。其2018年年報表示，2018年底，公司基礎(chǔ)母豬存欄超過2萬頭，年可出欄各類豬只600,000頭（其中種豬200,000頭）。

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　　上交大博士生導(dǎo)師下海養(yǎng)豬

　　楓華種業(yè)創(chuàng)始人魏冬青，加拿大國籍，有境外永久居留權(quán)，他是一個從河南農(nóng)村走出來的佼佼者，1985年由省政府公派留學(xué)美國，1987年在美國獲博士學(xué)位，后進入加拿大不列顛哥倫比亞大學(xué)做博士后研究。

　　魏冬青在諸多生命科學(xué)的交叉領(lǐng)域貢獻較大，曾主持過國家863項目-藥物代謝酶SNPs與藥物的類藥性一體化預(yù)測軟件的研究與開發(fā)，以及兩個國家自然科學(xué)基金項目，還候選加拿大皇家科學(xué)院院士。

　　除了楓華種業(yè)董事長這個頭銜之外，魏冬青還曾在多所大學(xué)執(zhí)教。他曾先后任教于北京大學(xué)、蒙特利爾理工學(xué)院、加拿大康克迪亞大學(xué)、天津大學(xué)，2006年2月至今，于上海交通大學(xué)微生物代謝國家重點實驗室、生命學(xué)院生物信息與生物統(tǒng)計系，任教授、博士生導(dǎo)師。

　　在項目研究，擔任各大院校教授、博導(dǎo)的同時，1998年，魏冬青回鄉(xiāng)創(chuàng)辦了當時駐馬店市泌陽縣第一個種豬養(yǎng)殖場，即楓華種業(yè)的前身河南楓華種豬改良有限公司，擔任董事長至今。

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　　得種豬者得未來

　　種豬是生豬養(yǎng)殖行業(yè)快速發(fā)展的根本保障，優(yōu)秀的種豬基因決定了更好的生產(chǎn)性能，也將進一步提高商品豬生長效率。

　　中國生豬育種體系已經(jīng)初步建立，但是和養(yǎng)豬強國之間仍有很大的差距，生豬育種體系仍需進一步完善。從育種體系的對比來看，養(yǎng)殖強國對于品種改良有更多的資本投入，美國50年養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展過程中有40%的資本投入用于品種改良，遠高于中國的10%。

　　長期以來，中國核心種豬來源依賴進口，且長期處于“引種→維持→退化→再引種”的不良循環(huán)，從而導(dǎo)致整個繁育體系受制于其他養(yǎng)豬先進國家。

　　在引種過程中不僅消耗大量人力物力和財力，還會導(dǎo)致一些疾病的引入，因此需要養(yǎng)殖場對引進的種豬進行不斷的選擇留種，使其保持優(yōu)秀的生產(chǎn)性能，并按照實際生產(chǎn)的需要進行選育從而提高產(chǎn)品的性能。

　　楓華種業(yè)從世界第一大種豬改良公司（PIC）引進并以此為基礎(chǔ)自繁自養(yǎng)用于生產(chǎn)的種豬原種豬，并利用PIC原種豬及目前市場廣泛繁育的杜長大種豬資源與中國地方品種---確山黑豬進行雜交，生產(chǎn)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的“楓華”牌配套系種豬，適時對其進行淘汰，目前公司成新率逐漸下降，但公司PIC種豬性能高仔豬成活率良好的適應(yīng)性。

　　楓華種業(yè)表示，PIC豬擁有生產(chǎn)成本低、育成率高、瘦肉率高、飼料消耗少等特點。

　　PIC種豬為多種疾病源為陰性的種豬，在生產(chǎn)過程中減少了疾病治療投入，出欄每頭豬平均獸藥疫苗和保健用藥等耗費的行業(yè)標準約為70元，楓華種業(yè)為50元，節(jié)約20元；全群育成率約為90%-92%，高于行業(yè)先進水平約1.5-2個百分點；PIC母豬生產(chǎn)效率高，每年產(chǎn)仔較行業(yè)先進水平高約0.05胎，每胎產(chǎn)仔約多1.3頭，每頭母豬年提供斷奶仔豬高于行業(yè)先進水平約3.5頭，折合單頭出生成本降低約40元；PIC瘦肉率高于其他品種約3個百分點，飼料轉(zhuǎn)化率高，PIC配套系全期料肉比低于行業(yè)先進水平約0.2，節(jié)約飼料消耗約18.5公斤左右。

　　但是楓華種業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)并不算美好，2016年-2018年，楓華種業(yè)的營業(yè)收入分別為2.68億元、3.27億元、3.05億元，凈利潤分別為7264.43萬元、6005.37萬元、-304.46萬元。2019年上半年，楓華種業(yè)的營業(yè)收入為1.79億元，同比增長6.63%；凈利潤為-1296.35萬元，同比大跌168.4%。

　　03

　　與養(yǎng)豬第一股雛鷹農(nóng)牧關(guān)聯(lián)至深

　　2016年初，雛鷹農(nóng)牧發(fā)起設(shè)立了深圳澤賦農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙企業(yè)（以下簡稱“深圳澤賦”），以自有資金認繳9.5億元份額(其后多次追加投資，目前雛鷹農(nóng)牧及旗下子公司認繳份額超過50億)。

　　同年10月，“深圳澤賦”子基金寧波梅山保稅港區(qū)澤賦協(xié)同股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡稱“寧波協(xié)同”）通過受讓劉清蘇和鄭州宇通集團有限公司轉(zhuǎn)讓持有的楓華種業(yè)全部股份，成為楓華種業(yè)的第二大股東，持股比例為39.1%。

　　不僅如此，楓華種業(yè)2016年8月還同深圳澤賦資本管理有限公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資平臺——寧夏澤楓股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧夏澤楓”），并通過寧夏澤楓出資4900萬元入股深圳澤賦。

　　值得一提的是，2017年楓華種業(yè)本應(yīng)獲得深圳澤賦發(fā)放的463.27萬元股利，但是2018年仍未收到，已經(jīng)全額計提壞賬準備。

　　2017年，楓華種業(yè)發(fā)布定增計劃，寧波梅山保稅港區(qū)雛鷹農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）認購1600萬股，入股金額8000萬元，對應(yīng)的持股比例為10.32%。

　　雛鷹農(nóng)牧還一度想收購楓華種業(yè)。2018年7月，雛鷹農(nóng)牧擬向楓華生物、汝星投資以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買其分別持有的楓華種業(yè)45.17%、6.45%的股權(quán)，合計占比為51.62%。

　　彼時，雛鷹農(nóng)牧表示，楓華種業(yè)的定位是與世界最先進的種豬育種公司全面合作，在河南省繁育推廣優(yōu)良的種豬。通過收購該標的公司，有利于為公司生豬養(yǎng)殖板塊提供穩(wěn)定的種豬，為主業(yè)的擴張?zhí)峁┯辛Φ闹巍?/p>

　　2019年3月，雛鷹農(nóng)牧因涉嫌違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，曾經(jīng)的養(yǎng)豬第一股雛鷹農(nóng)牧現(xiàn)已淪落到即將退市的窘境。

　　2019年4月，雛鷹農(nóng)牧宣布終止收購楓華種業(yè)。

　　雖然收購失敗，但雛鷹農(nóng)牧與楓華種業(yè)有著也曾密切的業(yè)務(wù)往來。2016年，雛鷹農(nóng)牧為楓華種業(yè)的第一大客戶，銷售金額為8578.9萬元，年度銷售占比為32.04%。2018年，雛鷹農(nóng)牧為公司的第二大供應(yīng)商，采購金額為4585.8萬元，年度采購占比為19.56%。截至2019年上半年末，雛鷹農(nóng)牧還欠楓華種業(yè)814.2萬元的欠款。不知大股東雛鷹農(nóng)牧的處境是否會給楓華種業(yè)ipo帶來影響。

　　根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，我國生豬出欄量持續(xù)快速增長，2012年后至今，出欄總量穩(wěn)定在7億頭上下波動。2018年的生豬出欄量為6.94億頭，較上年降低1.2%。

　　據(jù)悉，澳大利亞農(nóng)業(yè)銀行公布年中展望報告顯示，預(yù)計今年中國豬肉產(chǎn)量降幅將達到30%，相當于1600萬噸豬肉，綜合來看從祖代豬出生到最終商品豬出欄的周期將達到30個月左右，下半年生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生豬出欄量要及時跟上，才能享受這波紅利周期。

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